迪士尼彩乐园客服 PTA&MEG：暖热本钱驱动
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起首：紫金天风期货磋磨所
【20250108】聚酯周报：PTA&MEG：暖热本钱驱动
PTA不雅点小结
中枢不雅点：中性 PTA供应有历练，供需仍处于累库通说念，供需驱动一般，PXN低位，暖热低买估值改善契机。估值不高暖热原油波动。
月差：中性当今累库压力不大，远月月差变化不大，年前月差驱动一般，暖热累库落地后反套契机。
现货：严慎偏空 PTA现货市集商谈氛围尚可，现货基差偏强。个别聚酯工场补货，1月货主流在主力贴水108-113成交，价钱成交区间在4790~4850隔壁。
本钱：中性 PX供应高位，12月-1月韩国芳烃有出口好意思国，PXN164好意思金低位，利空未几。
安设变动：中性 PTA安设历练有增多，汉邦提前泊车，YS新材料历练中，英力士历练至1月中，中泰重启，新安设独山3#2条线运行中。
卑鄙需求：严慎偏多 织造负淡季略走弱，聚酯库存压力不大，聚酯负荷88%高位握稳，聚酯历练不绝扩充中，1月季节性降负评估至85%，2月评估88%。
供需均衡：严慎偏空 近端供应端历练增多，聚酯高负荷，1月供需有改善，累库压力不大，但干预累库通说念。
加工利润：严慎偏多 PTA-原油价差低位，PXN回落至170好意思元偏下，PTA盘面加工费有压缩。估值低位，暖热估值改善契机。
PX不雅点小结
中枢不雅点：中性 PX需求TA历练增多，近端小累库，供需驱动一般，估值低位，暖热低买契机，目先行者动在本钱端原油。
月差：中性 月差走弱空间不大。
现货：中性 PX商谈督察，颤动走弱，实货2月在816/821商谈，3月在821/838.5商谈。浮动价2月在9.5有卖盘。
安设变动：严慎偏空 国内负荷督察87.2%高位，福真金不怕火12月底重启、中海油惠州提负，青岛丽东、中金石化略降负。
入口：中性 亚洲负荷握稳，印尼78万吨安设泊车1个月，阿曼芳烃重启。暖热1月有芳烃出口好意思国。
卑鄙需求：中性 PTA历练有增多，汉邦、新材料泊车，聚酯织造季节性走弱。
供需均衡：中性 国内供需督察偏松，小幅累库。
加工利润：中性 PXN再次压缩至170好意思元偏低隔壁，估值有成立。
乙二醇不雅点小结
中枢不雅点：中性乙二醇低库存，到港增多，库存拐点暴露，淡季累库压力不大，区间颤动操作。
月差：严慎偏空 近月合约濒临刊出压力，月差反套看待。
现货：中性 MEG内盘要点颤动，场内交投一般。当今现货基差在主力升水1-3隔壁，商谈4691-4693元。
安设变动：严慎偏空 乙二醇负荷高位，三江1月历练、古雷、富德历练延后至2月，广西华谊泊车，榆林180万吨1条线历练20天，河南动力重启。
其实，国外类似的研究结果也非常多。比如说，有研究发现，那些洋快餐密度大的社区，社区居民的肥胖率和慢性疾病发病率也会比较高。由此还兴起了“营养环境”方面的研究。
通报称，事情发生后，临沧市、临翔区卫健部门指导医疗机构迅速启动应急预案，开通绿色通道、增加诊室及病区、增加医务人员，全力做好诊治工作。临沧市、临翔区疾控中心深入学校、医院开展流行病学调查，对学校环境进行采样检测。经检测，所有留样食品中诺如病毒和细菌学指标均为阴性，在呕吐物、粪便和学校环境样本中检测出Ⅱ型诺如病毒阳性；同时，市、区市场监管局抽取了学校大米、食用油、牛奶、苹果、鸡蛋、酱油等样品，并送市检验检测认证院进行检验，检验结果均合格。
入口：中性 国外安设，沙特38万吨安设重启，马油泊车中。下周密港络续回升，1月到港预期不低。
卑鄙需求：中性 织造季节性淡季中，聚酯负荷88%，库存压力不大，左近休假聚酯负荷逐步泊车中。
供需均衡：中性 供应高位，口岸库存低位回升至52.6万吨，累库速率不快。
加工利润：严慎偏空 油制效益一般，煤制效益偏好。
聚酯负荷高位
织造络续略走淡
结尾订单季节性回落，卑鄙消化原料备货中，死一火27日加弹开机率82%（-3%），织机开机率68%（-3%），印染开机率75%握稳。卑鄙原料备货部分皆集在10-20天，新订单走淡，卑鄙皆集休假安排在1月10日后。
聚酯淡季负荷握稳
截止11.3日，聚酯负荷至88%隔壁，聚酯现款流握稳，聚酯平均库存11.6天隔壁。
聚酯库存压力不大，卑鄙有备货后产销一般，节前休假降负节律预测1月10日前后，需求淡季发扬不差。
聚酯库存略回升
卑鄙库存握稳。死一火1.3日POY、DTY、FDY和短纤库存在7.8、21.6、15和8.8天。DTY库存略高，其他产物库存压力不大。
聚酯利润低位
聚酯长丝现款流有成立，短纤现款流有压缩，瓶片督察损失。
聚酯开工评估
聚酯库存握稳，聚酯负荷仍高位88%隔壁，库存压力不大，聚酯负荷运转逐步回落，1-2月预估负荷85%、88%。凭据聚酯蓄意历练情况，1月中旬起聚酯皆集历练。
PTA供需累库，暖热本钱
PTA随机历练有增多
PTA安设按蓄意历练，福海创12月底降负至5成，YS宁波重启，新材料蓄意历练4周，英力士110历练中，125蓄意1月中历练，中泰重启出料中，汉邦220万吨月初泊车预测2个月。新安设独山3#2条线9成负荷。
PTA库存增多中
据忠朴数据，截止1月3日，迪士尼彩乐园博彩PTA社会库存（除信用仓单外）握稳累库5.5万吨至285.1万吨，主要为什物仓单量增多，在港在库货略下跌。
PTA均衡表
PTA蓄随机历练增多，1-2月均衡略改善，但仍有累库压力，供需面本身驱动一般，原油偏强但产业链利润仍偏低，暖热回调后作念多契机。
供应端，福海创12月底降负至5成，YS宁波重启，新材料蓄意历练4周，英力士110历练中，125蓄意1月中历练，中泰重启出料中，汉邦220万吨月初泊车预测2个月。新安设独山3#2条线9成负荷。
需求端，聚酯负荷回落至88%，1-2月负荷评估85%、88%。卑鄙订单走淡，需求季节性走弱中，聚酯休假皆集在1月中。
PTA均衡表，供需均衡有改善，1-2月累库通说念驱动一般，产业链估值不高，暖热原油回调后低买契机。
PTA部分席位净握仓VSPTA价钱
外资控股的期货公司席位净空头握仓略减少。
PXN估值不高
北好意思汽油库存回升，汽油裂解企稳
好意思国汽油库存络续累库中，汽油裂解企稳，北好意思辛烷值握稳。寒潮影响不大。
亚洲的汽油裂解企稳。
短进程效益走弱
季节性淡季，当今调油经济性尚可，短进程效益络续走弱中。
芳烃好意思亚价差略走强
好意思亚套利价差走强，甲苯好意思亚价差134元，二甲苯好意思亚价差122好意思元。据闻运脚裁减，芳烃纸面套利价差部分掀开。好意思国可能存在季节性备货，1-2月有芳烃从韩国出口好意思国。
亚洲负荷偏高
亚洲负荷高位，国内负荷督察87.2%高位，福真金不怕火12月底重启、中海油惠州提负，青岛丽东、中金石化略降负。国外动态，印尼78万吨安设泊车1个月，阿曼芳烃重启。
PX表里价差回升、月差偏弱，TA盘面加工费压缩
当今市集。PX外盘-内盘价差回升，PX1-5月差偏弱，TA05盘面加工费略压缩。
PX均衡表
PX国内供需松均衡，PTA历练增多，1-2月累库压力增多。芳烃好意思韩有物流发生，短期PXN估值不高，暖热原油回调后低买契机。
PX安设动态，亚洲负荷79.4%高位，国内福真金不怕火12月底重启、中海油惠州提负，青岛丽东、中金石化略降负。国外动态，印尼78万吨安设泊车1个月，阿曼芳烃重启。
均衡来看，近端松均衡，PTA历练增多，PX驱动一般，PXN180好意思元隔壁低位，估值不高。暖热原油回调后低买契机。
PTA-布油价差偏低
产业链利润低位，PTA-布油低位，估值偏低，石脑油裂解握稳，PXN督察177好意思元低位，PTA加工费200元隔壁低位。
PTA-布油产业链估值低位， PTA加工费低位蓄随机历练有增多。产业链利润短期络续大幅压缩空间不大，暖热调油预期对PXN影响。
EG低库存与累库拐点
乙二醇供应高位
MEG合座负荷在年内高位。死一火1月7日乙二醇周均总负荷72.87%，煤制负荷70.7%。
EG供应督察年内高位
乙二醇国内负荷高位，镇海蓄意1月中重启，中石化武汉重启中，福真金不怕火复原，河南煤业蓄意周末重启，神华榆林下周重启。三江蓄意1月上历练，华谊年底泊车，古雷、富德延后至2月历练，榆林180万吨1条线历练20天，中化学短停。
煤制效益偏好
乙二醇油制效益损失握稳，煤制效益偏好。
国外安设变化
国外安设动态，沙特38万吨安设重启，马油泊车中。暖热Q1沙特、北好意思前期公布的历练蓄意。
入口方面，1月到港预期不低，1-2月评估57、50万吨。
口岸低库存，1月预告增多
截止1月6日，华东主港地区MEG口岸库存约52.6万吨，环比累库6.5万吨。
从到港量来看，12月30日-1月5日预测到港16.8万吨，本体到港13.1万吨，到港增多累库中。
1.6-1.12，预测到货总量在19.8万吨隔壁，到港偏高，库存或累库。
节前聚酯工场乙二醇原料备货天数13.1天（环比+0.5天）。卑鄙备货增多。
乙二醇均衡表
不雅点：乙二醇口岸库存低位回升，后续到港有增多，春节有累库压力不高，暖热低买契机。
供应端，乙二醇国内负荷高位，镇海蓄意1月中重启，中石化武汉重启中，福真金不怕火复原，河南煤业蓄意周末重启，神华榆林下周重启。三江蓄意1月上历练，华谊年底泊车，古雷、富德延后至2月历练，榆林180万吨1条线历练20天，中化学短停。国外安设沙特38万吨安设重启，马油泊车中。
需求端，左近休假，需求织造季节性走淡，聚酯库存不高，负荷督察88%，1-2月负荷预估85%、88%。聚酯皆集历练在1月中旬。
均衡来看，乙二醇供需双高，低库存偏低，到港回升预期累库，暖热低买契机。
价差结构
PTA基差、月差偏弱握稳
乙二醇基差偏强、月差偏弱
远月结构
作家：刘念念琪
从业阅历证号：F3047966
往复探讨证号：Z0015522
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